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CODE THE LAW. MOVE THE MONEY.
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○○상사 주식회사 · 환포지션 진단 리포트
수신: ○○상사 자금팀 · 작성: KustodyFi 시장구조설계실
요약
배분 정책 백테스트 · 2년 누적 개선
+38.6억 원
동일 순자산 ₩52,300,000,000 · 동일 기간 · 체결 비용(레그당 1.5bp) 차감 후
연 환산 +19.3억 원
손익 변동성 9.4% → 7.9% (16% 축소)
개선 발생일 63% (유효 494영업일 중 311일)
포트폴리오 좌표 · MARKOWITZ EFFICIENT FRONTIER
0%
2%
4%
6%
4%
8%
12%
연변동성
연수익률
효율 경계
USD JPY EUR KRW
최소분산
기존 포지션
배분 정책
각 점 = 통화별 과거 2년 실현 연수익·연변동성(원화 대비, 이자 차이 포함). 기준 통화 KRW는 원점. ◆ 기존 포지션 → ● 배분 정책: 같은 위험 이내에서 수익 좌표가 위로 이동합니다.
현재 포지션 · 2026-08-31
순 외화성
523억
통화 보유액 비중 정책 ₩23,540,000,000 45% 45% ₩11,510,000,000 22% 21% ₩9,410,000,000 18% 22% ₩7,840,000,000 15% 12%
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포지션 측정 · 통화별 좌표
통화 비중 연수익률 연변동성 이자 차이 45% 5.9% 11.2% 4.3% 22% 2.8% 10.1% 0.3% 18% 4.1% 9.0% 2.9% 15% 0.0% 0.0% 0.0% ◆ 기존 포지션 100% 4.8% 9.6% ● 배분 정책 100% 5.4% 7.9%
연수익률 = 환율 변동 + 예치 이자 차이(원화 예치 대비), 과거 2년 실현 기준. 기준 통화인 KRW는 수익률·변동성 모두 0, 원점입니다.
비중 비교 · 도입 전 vs 배분 정책
도입 전 평균 비중
USD 62% JPY 18% EUR 12% KRW 8%
현재 배분 정책
USD 45% JPY 22% EUR 18% KRW 15%
다음 점검 산출안 (2026-09-03 수)
USD 45% JPY 21% EUR 22% ▲4%p KRW 12% ▼3%p
01 EUR 결제 수요 증가 반영. 4분기 EUR 결제 일정 등록으로 결제 필요 최소 비중이 15%에서 19%로 상향, 정책 산출값이 EUR 18%에서 22%로 이동했습니다.
02 KRW 대기 자금 축소 여지. 유동성 갭 검사 기준 KRW 필요분은 10% 수준입니다. 3%p는 예치 이자 기준 산출값이 더 높은 통화로 재배분 가능합니다.
이 산출안으로 재배분했을 경우 · 과거 2년 데이터 기준 백테스트 연 +3.1억 원
산출안은 제약 안에서 계산된 결과이며 시장 전망이 아닙니다. 실행 여부와 체결은 귀사가 결정합니다.
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백테스트 · 기존 유지 vs 배분 정책 (24개월)
동일 순자산·동일 기간. 정책 곡선은 체결 비용 차감 후입니다.
0
+20억
+40억
2024-09
2026-08
배분 정책 +51.0억
기존 유지 +12.4억
+38.6억
2026-07 급변 구간의 방어
2026-07
달러원 1,552 → 1,421 (-8.4%), 한 달간 원화 급등. 급변일(일 변동 40bp 초과) 12일. 최근 2년 중 가장 빠른 하락 구간에서의 사후 실측 기록입니다.
0
−10억
07-01
07-31
도입 전 비중이었다면 −15.5억
실제 (정책 비중) −9.8억
도입 전 비중(USD 62%)−15.5억 원
정책 비중(상한 45%)−9.8억 원
이 한 달에 방어한 금액+5.7억 원
급변을 예측해서가 아니라, 쏠림을 미리 줄여둔 구조가 방어했습니다. 다음 급변의 방향도 예측하지 않습니다. 비중과 한도로 대비합니다.
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리밸런싱 내역 · 체결 기록
체결 발생 주13회 26주 점검 중 밴드 초과분만
총 교체 규모 (매도 기준)₩9,640,000,000 순자산의 18.4%
체결 비용 합계₩28,900,000 개선액에서 이미 차감
점검 일시 매도 매수 08-26 (수) 14:00 매도 USD 1,100,000.00 · ₩1,568,600,000 @1,426.00 매수 EUR 700,000.00 · ₩1,081,500,000 @1,545.00 · KRW ₩487,100,000 08-12 (수) 14:00 매도 USD 900,000.00 · ₩1,278,000,000 @1,420.00 매수 EUR 500,000.00 · ₩770,500,000 @1,541.00 · KRW ₩507,500,000 07-29 (수) 14:00 매도 USD 1,400,000.00 · ₩2,030,000,000 @1,450.00 매수 JPY 120,000,000 · ₩1,116,000,000 @930.00 · KRW ₩914,000,000 07-15 (수) 14:00 매도 USD 1,600,000.00 · ₩2,377,600,000 @1,486.00 매수 EUR 900,000.00 · ₩1,451,700,000 @1,613.00 · KRW ₩925,900,000 07-01 (수) 14:00 매도 JPY 60,000,000 · ₩645,600,000 @1,076.00 매수 KRW ₩645,600,000 06-17 (수) 14:00 매도 USD 800,000.00 · ₩1,224,000,000 @1,530.00 매수 EUR 600,000.00 · ₩1,003,800,000 @1,673.00 · KRW ₩220,200,000
매주 수요일 14:00 점검 기준 산출 내역, 최근 6회입니다. 전체 13회 내역은 부록으로 제공합니다. 실행 여부와 체결은 귀사 몫입니다.
건너뛰었다면 · 최근 6개월
최근 6개월 리밸런싱 13회 중 마지막 3회를 각각 건너뛰었다면, 같은 기간 개선액은 이렇게 달라졌습니다.
0
+5억
+10억
2026-03
2026-08
전부 실행 +10.5억
08-12 건너뜀 +9.3억
07-29부터 +7.4억
07-15부터 +5.9억
시나리오 6개월 개선액 전부 실행 대비 리밸런싱 전부 실행 (13회) +10.5억 - 최근 1회(08-12)만 건너뜀 +9.3억 −1.2억 최근 2회(07-29~)를 건너뜀 +7.4억 −3.1억 최근 3회(07-15~)를 건너뜀 +5.9억 −4.6억
개선액은 한 번의 큰 판단이 아니라 점검의 반복에서 나옵니다. 다음 점검: 2026-09-03 (수) 14:00.
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일일 성과 · 최근 60영업일
2026-08-31 개선액+0.21억 전일 −0.08억
앞선 날 비율70% 개선액이 발생한 60영업일 중 42일
손익 변동성9.4% → 7.9% (16% 축소)
0
+0.5억
06-05
08-31
기존 방식이었다면의 손익과 정책 실행 손익의 그날 차이입니다. 막대 하나 = 하루.
월별 개선액 합계 · 최근 6개월
월 개선액 누적 2026-03 +1.1억 +1.1억 2026-04 +0.9억 +2.0억 2026-05 +0.4억 +2.4억 2026-06 +1.2억 +3.6억 2026-07 +5.7억 +9.3억 2026-08 +1.2억 +10.5억
7월 급변 구간이 6개월 개선액의 절반 이상을 만들었습니다. 급변은 예고 없이 옵니다. 그래서 상시 점검입니다.
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이번 달 외화 자금 흐름 · 건별 상세 · 2026-08
일자 계좌 내역 외화 금액 적용환율 구분 원화 환산 USD 08-05 신한 외화보통 501-*** 수출대금 1차 +USD 1,000,000.00 1,428.00 체결환율 +₩1,428,000,000 08-19 신한 외화보통 501-*** 수출대금 2차 +USD 800,000.00 1,412.50 체결환율 +₩1,130,000,000 08-12 신한 외화보통 501-*** 원자재 결제 −USD 900,000.00 1,419.00 체결환율 −₩1,277,100,000 08-26 우리 외화보통 1005-*** 원자재 결제 −USD 550,000.00 1,425.27 매매기준율 −₩783,900,000 USD 입금 소계 +USD 1,800,000.00 1,421.11 평균 단가 +₩2,558,000,000 USD 출금 소계 −USD 1,450,000.00 1,421.38 평균 단가 −₩2,061,000,000 EUR 08-14 하나 외화보통 189-*** 유럽 매출 입금 +EUR 420,000.00 1,535.71 체결환율 +₩645,000,000 EUR 입금 소계 +EUR 420,000.00 1,535.71 평균 단가 +₩645,000,000 JPY 08-21 신한 외화보통 501-*** 부품 결제 −JPY 85,000,000 930.59 매매기준율 −₩791,000,000 JPY 출금 소계 −JPY 85,000,000 930.59 평균 단가 −₩791,000,000
적용환율: 환전을 수반한 거래는 체결환율, 환전 없는 이체·입금은 해당일 매매기준율(MAR)입니다. JPY는 100엔당 환율입니다.
계좌별 대사 · 합계 일치 확인
계좌 통화 입금 출금 순증감 신한 외화보통 501-*** USD +₩2,558,000,000 −₩1,277,100,000 +₩1,280,900,000 우리 외화보통 1005-*** USD - −₩783,900,000 −₩783,900,000 하나 외화보통 189-*** EUR +₩645,000,000 - +₩645,000,000 신한 외화보통 501-*** JPY - −₩791,000,000 −₩791,000,000 합계 +₩3,203,000,000 −₩2,852,000,000 +₩351,000,000
계좌별 합계가 위 통화별 건별 내역의 합계와 일치합니다.
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외환 관련 손익 분해 · 2026-08 (이번 달)
항목 이익 손실 이번 달 올해 누적 실현 외환차손익 · 결제·매도 시 확정 +0.62억 −0.14억 +0.48억 +4.3억 미실현 외화환산손익 · 기말 평가 +0.45억 −0.19억 +0.26억 −0.8억 선물환 평가손익 · USD 매도 USD 800,000.00 +0.19억 - +0.19억 +1.1억 외환 관련 손익 합계 +0.93억 +4.6억
이번 달은 세 항목 모두 이익이 손실보다 큽니다. 누적 미실현 −0.8억은 7월 원화 급등 구간의 평가 하락 잔여분이며, 8월 반등과 선물환 이익 +1.1억이 대부분을 상쇄했습니다. 개별 항목이 아니라 합계로 읽어 주십시오. 3p 백테스트 곡선은 동일 순자산 가정의 시뮬레이션이고, 본 표는 회계 기준 실측입니다.
재무회계 vs 관리회계 · 같은 달, 다른 숫자
재무회계 기준 · 기말 매매기준율 1,421.16 +0.93억 원
관리회계 기준 · 사내 기준환율 1,450.00 +0.41억 원
두 기준의 차이0.52억 원
사내 기준환율(1,450.00)이 기말 시장환율보다 28.84원 높아, 같은 거래가 관리회계에서는 작게 집계됩니다. 사업부 성과와 재무제표가 다른 말을 하는 원인이며, 분기 예산환율 갱신 주기를 확인해 볼 시점입니다.
이번 달 복기 · 2026-08
08-05 수출대금 USD 1,000,000.00 입금, 당일 체결환율 1,428.00에 전환. 8월 평균 매입단가 1,421.11 대비 +6.89원 (6p 건별 상세).
08-12 수요일 점검에서 밴드 초과. USD 900,000.00 매도 @1,420.00, EUR·KRW 재배분 (4p 체결 기록).
08-19 수출대금 USD 800,000.00 입금, @1,412.50에 전환.
08-26 수요일 점검. USD 1,100,000.00 매도 @1,426.00, EUR 매수 (4p 체결 기록).
8월 결과 외환 관련 손익 +0.93억 · 배분 정책 개선액 +1.2억 (5p)
이번 달 실측에서 관측된 더 나은 산출안
EUR 결제 필요 비중 19%를 8월 초부터 반영해 두었다면 +0.15억 KRW 대기 자금을 10%로 축소해 두었다면 +0.11억 합계 월 +0.26억 · 연 환산 +3.1억
사후 실측 기준의 관측이며 시장 전망이 아닙니다. 두 항목 모두 2026-09-03(수) 다음 점검 산출안(2p)에 반영되어 있습니다. 실행 여부와 체결은 귀사가 결정합니다.